It is arguable that this was not as grave a handicap as it might appear.

1. 黑体部分是主语从句，主语从句本身也是一个含有比较从句的复合句。

this was not as grave a handicap：主句

as it might appear：比较从句

2. 由于as 是一个表示特别强调的程度副词，所以主句加了as 修饰 grave，形容词 grave 需紧随其后，而置于冠词 a 之前。如果没有 as，正常语序是 a grave handicap。

3. 关于比较从句，appear 之后省略了含有比较项 grave 的名词词组 a grave handicap，这种省略是必须的，暗示由 as 充当。