1. 这是一个 with 复合结构：

with retirees （逻辑主语）trading much or all of their guaranteed payments for payments depending on investment returns.（现在分词短语）

2. 里面有一个很重要的搭配，可以帮助理解 trade 的意思，即：trade...for... 结构。这里，trade 表示“交易；换取”， for 表示“交换”，引出交换的东西。

主体的意思是：用有保障的退休金换取有投资收益的报酬。