If the industry does not adapt, fragrance risks being left further behind, and not just at Christmas.

【翻译】如果行业不转型，香水行业将会面临进一步落伍的风险，而不仅仅是在圣诞节之时。

1.  网友的两个理解完全正确：这里and之后的句子等同于and fragrance risks being left further behind not just at Chriatmas吗? not just作为副词修饰at Chirstmas?

2.  and not just at Christmas，是个省略说法，它是针对主句 fragrance risks being left further behind 而言的，属于承前省略。为了简练，语言省略成分的现象太正常了。有时候，整个主谓句都可以省略，只留下一些辅助成分（如地点状语、时间状语等），这叫做“主谓结构省略”。